（来源：领盛Optivest）
基本面总结：
1．英国企业信心指数8月升至半年新高，提价意愿降至2022年以来最低。
劳埃德银行上周五公布的最新月度调查显示，英国企业信心在8月进一步回暖，商业信心指数上升4个百分点至+53%，为今年3月以来最高水平，同时也高于过去12个月的平均值+47%。
从分项指标来看，企业对整体经济前景的乐观情绪上升7个百分点至+49%，显著高于过去一年均值+37%；对自身贸易前景的预期则小幅上升2个百分点至+58%，略高于其12个月平均水平+56%。
劳埃德银行商业银行首席执行官阿曼达·墨菲表示，总体来看，企业普遍反映客户需求强劲，对宏观经济的看法趋于乐观，对自身经营前景的信心也在增强，这些因素将有助于支撑未来的投资和扩张计划。
值得关注的是，计划在未来12个月内提价的企业比例下降3个百分点至51%，为2022年以来的最低水平。这一变化可能反映出企业在成本压力缓解的背景下，对转嫁价格的态度趋于谨慎。
调查结果与近期其他经济指标所呈现的趋势一致。标普全球上周公布的数据亦显示，英国企业活动增速创下六个月新高，进一步印证了经济前景逐步改善的整体态势。本次调查由劳埃德银行委托益普索进行，共覆盖1200家年销售额不低于25万英镑（约合34万美元）的英国企业。
2．美联储主席沃什“杰克逊霍尔”发言释放鹰派信号，美联储9月加息预期回升：
美联储主席沃什杰克逊霍尔年会鹰派首秀后，市场迅速计入美联储9月加息预期。沃什周五明确表态：2%通胀目标“坚定不移“，当前金融条件“难言具有限制性“，近期好于预期的PCE和CPI数据不足以证明基础通胀趋势出现“有意义的改善“。他给出一条清晰的行动门槛，如果无法确信通胀正以“清晰且足够快“的速度回落，美联储“还有工作要做“。市场迅速计入加息预期。两年期美债收益率跳升12个基点至4.35%，为6月首场新闻发布会以来最大单日涨幅，也是2010年以来杰克逊霍尔期间最大波动；美元指数迅速走强。联邦基金期货显示9月加息概率从讲话前约35%升破50%，年内至少一次加息几乎被完全定价。巴克莱和法国兴业银行当日调整预测，预计9月和12月各加息25个基点。
华尔街普遍将这次讲话解读为对7月FOMC会后沟通的一次鹰派“修正“。7月会议上，美联储维持利率不变，但决策并非一致。据会议纪要，多位官员倾向加息，另有数人表示如果通胀不回落则有必要收紧政策。更棘手的是，沃什在会后新闻发布会上质疑美联储首选通胀指标是否仍是“正确的目标“，动摇了市场对其价格稳定承诺的信心，长端收益率应声跳升，30年期一度触及2007年以来最高。随后财政部长贝森特罕见宣布扩大债券回购计划以平抑收益率，反而加剧市场对华盛顿试图“人为压低长端利率“的担忧。摩根大通资管的PriyaMisra直言，杰克逊霍尔讲话是对7月“沟通失误“的一次有力回应，她称之为“收尾式修正“。
沃什此次做了几件关键的事：重申2%目标“坚定、固定“，以PCE价格指数为锚，消除7月引发的目标可能被修改的疑虑；承认通胀持续65个月高于目标，“责任完全在于央行“；明确利率是美联储的“首要工具“，非常规政策应慎用；首次表示当前金融条件并不具有限制性，信贷和贷款市场几乎没有显示出政策约束的迹象。换句话说，利率还不够高。DWSAmericas固定收益主管Catrambone的评价称：沃什的表态“完全就是7月会议上市场期待的前瞻指引“，是“180度大转弯“。英国央行行长贝利称其“有真正实质内容“，克利夫兰联储前主席梅斯特则表示：“轮到主张按兵不动的人来给出令人信服的理由了。“不过，沃什同样坚持了他的一贯风格，拒绝前瞻指引。他没有明确表态支持9月加息，反而为“不做承诺“系统性辩护：正常时期的前瞻指引可能误导市场，美联储应致力于“一种纪律，而不是某一项决定“。Andersen Capital创始人Peter Andersen笑称：投资者想要GPS，沃什只给了指南针。
讲话后的债市方面，两年期收益率大幅上行，30年期几乎未动呈现曲线趋平，呈现出典型的加息交易特征。短端定价近期利率进一步走高，长端隐含着另一层判断：美联储若真动手，长期通胀反而可控。机构层面也转向明确。巴克莱从6月中旬“无限期维持利率不变“的预测，转为预计9月和12月各加息25个基点，联邦基金利率目标区间升至4.00%–4.25%。法兴给出相同预测，并额外预计明年3月再加一次，但称“不确定性较大“。Natixis首席美国经济学家Hodge认为，此前市场低估了加息可能性，现在的定价“已经更加合理“。
不过，市场上也有反对声音。WolfeResearch首席经济学家Stephanie Roth指出，讲话本身为9月加息提供了充分理由，但考虑到沃什与白宫的关系，11月中期选举在即，特朗普曾反复抨击前任美联储主席降息不够快，她将概率定在“略低于50%“。Moneycorp的Epstein认为：“沃什说了很多，但似乎没有多少实质内容。“他提醒，沃什此前多次释放鹰派信号，政策行动却未跟上，市场可能再次陷入“鹰派预期升温—实际按兵不动“的反转。MUFG策略主管Goncalves同样警告：“如果言辞强硬但后续会议继续跳过紧缩，不过是老调重弹。“
杰克逊霍尔的鹰派讲话，对沃什而言既是修复，也是约束。Aberdeen投资总监Amis把逻辑挑明：“如果他们9月不加息，信誉还要再挨一拳。“沃什已经告诉市场基础通胀必须以足够快的速度回落、否则“还有工作要做“，如果数据未见改善而9月仍按兵不动，市场将质疑鹰派表态究竟有多少政策含金量。关键变量落在9月11日公布的8月CPI。彭博分析称，下行意外将给加息呼声降温，上行意外则几乎锁定加息。当前PCE同比3.7%、半年年化4.1%，距2%目标仍有相当距离。
更广泛的背景也在压缩美联储的政策空间：联邦政府近2万亿美元年度赤字叠加AI投资热潮挤压债市吸纳能力，伊朗战争推高的能源价格持续给通胀施压。这些因素并非货币政策所能直接化解，却实实在在抬升着长端利率。富国银行全球策略师Schlossberg判断，即使9月不动，美联储也大概率年内行动，“除非通胀明显回落，而我并不预期这会发生。“”新美联储通讯社“Timiraos的概括称：美联储可能还没有结束与通胀的斗争。华尔街当前的共识是沃什已完成对7月沟通的鹰派修正，9月加息概率显著上升，但最终决定权仍在数据手中。沃什面临的真正考验，已从“市场是否听懂了他的讲话“，变成了一个更硬的问题：如果数据不配合，他是否愿意把鹰派诊断转化为一次实际的加息。
北京时间8月31日（周一），英国及美国基本面暂无重要经济数据公布。
经济资讯
企业信心回升，通胀压力缓和。劳埃德银行8月商业信心指数上升4个百分点至+53%，创3月以来最高，高于过去12个月均值+47%。企业对整体经济乐观情绪跃升7个百分点至+49%，远超长期均值；自身交易前景预期升至+58%。计划未来12个月提价的企业比例降至51%，为2022年以来最低，反映通胀压力持续缓解。标普全球数据亦显示英国企业增速达六个月新高，印证经济复苏势头。劳埃德商业银行首席执行官阿曼达·墨菲表示，客户需求强劲、经济前景改善将支持投资和增长。
英镑走弱与加息预期降温。英镑兑美元跌至1.3582美元，上周累计跌幅约0.4%，创一个多月来首次周线下跌，主因美元走强及市场对英国央行年内加息预期减弱。交易员预计12月前加息约25个基点，低于一周前的30个基点。市场密切关注10月将公布的政府预算案，新政府财政计划尚未明朗。瑞士银行分析师指出，央行可能等待预算出台后再作政策调整，若预算支出温和，通胀压力减轻，央行可保持克制。
贝利强调通胀第二轮效应温和。英国央行行长安德鲁·贝利在杰克逊霍尔会议上表示，能源价格飙升尚未引发严重长期通胀压力，第二轮效应“相当温和”。他指劳动力市场疲软限制工资增长，是抑制通胀的关键因素。7月央行以6：3投票维持利率在3.75%不变，贝利当时明确表示不希望释放“走向加息”的信号。金融市场对年底加息的预期更多反映对地缘冲突的担忧，而非政策走向。
政治资讯
英国首相安迪·伯纳姆上任仅一个多月，其竞选期间提出的多项激进改革承诺已出现明显退缩。《金融时报》分析指出，从泰晤士水务国有化、住房政策到政治献金改革，伯纳姆正从强硬立场向务实执政路线靠拢，引发外界对其能否兑现“激进改革”承诺的质疑。
最具标志性的退让是泰晤士水务公司。伯纳姆曾明确主张将其置于公共控制之下，但政府随后放弃了特别管理程序。原因在于国有化可能给纳税人带来约20亿英镑的巨额成本，同时面临法律挑战和复杂操作障碍，导致这一标志性主张被明显弱化。
住房政策同样调整。伯纳姆原计划大幅增加地方政府直接建设的社会住房，但执政后仍保留住房协会等机构的重要角色，以适应财政约束和实际执行能力。政治改革方面，他曾支持设置50万英镑的个人政治捐款上限，如今已放弃该主张，理由包括工党长期依赖工会捐款；他长期倡导的比例代表制选举改革也未迅速推进，时间表被拉长。文化政策上，他对归还希腊帕特农神庙雕塑的态度从相对明确支持转为交由大英博物馆决定。
总体而言，伯纳姆面临在“激进改革者”形象与现实执政之间取得平衡的挑战。财政紧张、市场反应、党内利益和治理能力等多重约束迫使他后撤。反对党领袖凯米·巴德诺克批评他“讨好所有人”。若继续关键政策后退，伯纳姆虽可能获得更大执政灵活性，却可能逐渐丧失竞选时吸引支持者的改革色彩。
金融资讯
上周五，英国股市收高，投资者消化企业动态及美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔研讨会上的鹰派讲话。沃什表示，若政策制定者对通胀回落至2%缺乏信心，美联储“将有很多工作要做”，市场解读为加息可能性上升。受此影响，美元走强，交易员押注美联储9月加息概率从昨日的35%升至近60%。然而，投资者对英国央行今年加息的预期持续降温。
蓝筹股富时100指数上涨0.3%收于10，824.26点，本周基本持平；中型股富时250指数上涨0.2%报24，938.79点，周涨幅近1%。油价方面，布伦特原油在每桶89美元附近波动，市场关注美伊外交僵局。
个股表现：机械工程公司Goodwin全年交易利润达7750万英镑（约1.053亿美元），同比翻倍有余，股价受提振上涨1.4%。招聘公司Hays获Panmure Liberum将评级从“持有”上调至“买入”，股价大涨约5.1%。
地缘战事
美伊冲突升级：美军袭击伊朗导弹设施。8月30日，美军对伊朗拉拉克岛上的两个导弹发射井发动空袭，这是自7月下旬以来美国首次对伊朗发动直接打击。美国官员称，伊朗伊斯兰革命卫队正准备向霍尔木兹海峡发射带有水雷的火箭。伊朗革命卫队证实袭击造成多名士兵和平民伤亡，并誓言将“回应和惩罚”。美国总统特朗普上周曾警告，霍尔木兹海峡国际水域所有水雷已被清除，任何布设新水雷的船只都将被摧毁。自2月28日美以联合袭击伊朗以来，战争已持续超六个月，伊朗对以色列及设有美军基地的海湾国家发动报复性空袭，冲突导致数千人死亡、数百万人流离失所，18名美军士兵丧生，霍尔木兹海峡被封锁。
伊朗最高领袖呼吁穆斯林团结。伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊在伊斯兰团结周期间发表声明，敦促穆斯林国家特别是海湾阿拉伯国家团结起来对抗“真正的敌人”，强调分裂符合敌人利益。他呼吁加强合作与共同防御，并质问如果穆斯林团结，巴勒斯坦人是否还会“如此无助”。自2月空袭中受伤后，哈梅内伊未再公开露面。声明特别指向海湾统治者，暗示若团结一致，“没有身份的流氓”不敢觊觎他们的土地。自1979年伊斯兰革命以来，海湾君主国一直视伊朗为安全威胁，德黑兰在冲突中袭击了海湾国家的美国军事设施和其他基础设施，加剧了地区紧张。
加沙冲突持续：空袭致两名巴勒斯坦人死亡。以色列空袭加沙地带中部代尔巴拉赫，造成两名巴勒斯坦人死亡，包括一名三岁儿童。以军称袭击并击毙了一名哈马斯武装分子，指控其对以军和平民发动袭击。2025年10月美国支持的停火协议虽阻止了大规模战斗，但以军仍持续进行定点空袭，哈马斯指责以色列违反停火协议。
乌克兰局势：美通报莫斯科会晤，俄无人机袭击致37死。乌克兰总统泽连斯基表示，美方已向基辅通报了近日在莫斯科举行的多次会晤情况。据《华尔街日报》报道，中央情报局局长拉特克利夫赴莫斯科警告俄方不要攻击北约成员国，克里姆林宫驳斥该报道，但波兰总理图斯克称华沙与中情局保持密切联系。拉特克利夫会谈内容还包括俄罗斯对伊朗的支持问题。
同时，俄罗斯无人机袭击基辅地区一处弹药库引发大规模爆炸，造成至少37人死亡、数十人受伤，数百人疏散。泽连斯基严厉谴责将爆炸物储存在居民区附近是“严重过失”，并宣布已对玩忽职守官员启动刑事案件。这是两个月内基辅地区第二起类似弹药库爆炸事件。俄军连续三日对基辅发动无人机群袭击，乌克兰官员称俄方意图“瘫痪”首都。分析认为，俄罗斯正为秋冬季攻势做准备，乌克兰面临更严峻的防空压力。
技术谋攻
英镑短线价格走势区间展望：
1.3600-1.3520
技术指标总结：
上周英镑兑美元整体呈现高位回落走势，核心驱动在于美元端因美联储主席沃什鹰派讲话而显著走强，而英镑端自身缺乏足够的基本面支撑来抵消这一压力，汇价自六个月高位持续回调。
英镑上周初一度触及1.3675的六个月高位，但此后缺乏持续上行动能。英国央行行长贝利在杰克逊霍尔全球央行年会期间接受采访时明确表示，能源价格飙升尚未造成明显的第二轮通胀压力，“到目前为止，我们看到的第二轮效应相当温和”。他同时强调劳动力市场已经走弱了一段时间，倾向于继续观察局势。这是贝利自7月30日议息会议后首次就货币政策公开发表看法，其立场总体偏鸽。
市场对英国央行年内加息的预期随之进一步降温。路孚特数据显示，交易员目前定价约25个基点的年内紧缩空间，低于一周前的30个基点；9月会议加息概率仅约15%。布伦特原油价格近期下跌缓解了英国通胀担忧，也推动了加息预期向2027年推迟。瑞士报价银行高级市场分析师伊佩克·奥兹卡德斯卡亚指出，英国央行将等待新政府10月预算案出炉后再做政策调整。8月英国商业信心指数虽升至53%的半年新高，但企业提价意愿降至2022年以来最低——经营信心改善与定价意愿下降并存，削弱了持续收紧货币政策的必要性。
美元端的动向是上周英镑回落的主导因素。美联储主席沃什在杰克逊霍尔发表的主旨演讲被市场视为其执掌美联储以来最明确的政策转向信号。他明确指出，如果决策者无法确信通胀正以足够快的速度回归2%目标，那么美联储“还有工作要做”。沃什强调当前金融环境“几乎看不到政策约束”，劳动力市场“稳定”，经济展现韧性，而通胀已连续近六年高于目标。他还指出，个人消费支出篮子中约有一半的商品和服务年增长率超过3%——这一比例虽低于疫情期间峰值，但明显高于疫情前正常水平。
此番鹰派表态迅速引发市场连锁反应。利率期货市场对9月加息的预期概率从会前的约35%跃升至57%至60%；美元指数周五上涨0.55%至99.66，创6月17日以来最大单日涨幅，周线涨幅接近0.9%，为10周来最佳表现；两年期美债收益率盘中跃升10个基点至4.33%，创7月以来最高。凯投宏观分析师指出，如果未来通胀数据依然强劲，美联储可能早于其预测的12月就采取行动。英镑兑美元受此压制，周五下跌0.47%至1.3528，结束此前连续四周的涨势。
技术面上，四小时级别布林带显示英镑兑美元持续运行于中轨下方，且价格重心不断下移，通道开口呈现扩张态势，反映短线波动率有所抬升。上轨1.3660构成短线动态阻力，中轨1.3600为多空强弱分界线，下轨1.3530提供短线动态支撑。14周期RSI当前读数降至30下方的超卖区间，反映短线空头动能集中释放，需注意在当前位置存在技术性反弹修复的需求，但在趋势偏空的背景下反弹力度有待观察。四小时趋势结构上，英镑在上周三有效跌破1.3620支撑平台后呈现高低点同步下移的空头形态，短线趋势偏弱。下行方面，若进一步跌破1.3520区域支撑，空头目标将延伸至1.3470区域，该位置为自1.3272以来上行波段的50%斐波那契回撤位，若该位置失守，日线空头结构同步确立，后续下行空间将进一步打开。上行方面，短线阻力聚焦1.3600，有效突破后汇价有望延伸至1.3650区域甚至更高。
综合而言，英镑兑美元短期走势仍将受制于美元端政策预期的牵引。美联储鹰派立场强化为美元提供持续支撑，而英国央行偏鸽的基调及加息预期的降温使得英镑缺乏自主上行动力。技术面呈现空头排列格局，但超卖状态下可能出现阶段性修复。若美元继续获得鹰派预期提振，英镑进一步下探1.3470斐波那契支撑区域的风险依然存在；反之，若后续公布的美国经济数据不及预期引发加息预期回落，或推动英镑在超跌后展开反弹。
英镑短线价格走势路径参考：
上升：1.3600-1.3650
下降：1.3520-1.3470
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责任编辑：郭建
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